正在进行中的全国乳制品生产企业生产许可证重新审核将成为压倒中小乳企的最后一根稻草?虽然对于这一说法部分业内人士仍持保留意见，但单一项三聚氰胺检测的设备和人工等就将增添近百万的成本，无疑将加速乳业的重新洗牌。
与此同时，蒙牛、伊利、光明等一线乳企加速扩张的步伐从未停歇，耗资收购或在各地方龙头企业身边布局，成为最直接的敲墙脚办法。如此两把达摩克利斯之剑高悬于顶，二线乳企纷纷掀起上市融资的热潮，在环球乳业、雅士利、现代牧业、合生元两月之内先后登陆港股之后，新希望乳业板块中唯一盈利的重庆地方龙头乳企天友上周也宣称要冲刺IPO.但看看澳优本月之内不断回购股份的保全性举措，或许上市并不一定就是回生有术的灵丹妙药。
天友力争明年上市
在去年9月国务院办公厅发布《关于进一步加强乳品质量安全工作的通知》，要求从三聚氰胺批发商到零售商的流通全程建立销售实名登记制度之后，11月质检总局又出台《乳制品生产许可审查细则》与《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则》，要求乳品企业年底前重新申请生产许可证，从今年3月1日起责令没有领到许可证的企业退出市场。因此从上月底至今，各地正陆续开展许可证的审查工作。
由于单一项三聚氰胺的检测配置，简单的就要10多万，进口液相色谱仪价格近40万，一个样品检测费用在300元左右，再加上配备专业人员，或多增加或上百万成本。东方艾格乳业分析师陈连芳对本报表示，若新版细则彻底执行，将有超过一半的中小乳企被淘汰。事实上，从西南区域的乳业情况看，总共只有四家乳企的昆明从上月至今，已经有一家停产，另一家则被新希望旗下的雪兰实施托管。而此前，被四川本土乳企巨头成都菊乐斥资上千万拿下67%股份的奶奇乐已全面停产，同期退出市场的还有由国有转民营的重庆三高奶。
在二三线乳企为生存咬紧牙关之时，乳业巨头却偷着乐四方撒金。蒙牛先后在内蒙和宁夏银川投资4亿和7 .5亿，在河北两次分别投资5 .1亿和3 .5亿，又在江苏宿迁投资10亿，在广东清远增资6 .6亿，并以4 .7亿拿下华北最大酸奶基地君乐宝51%股权。伊利也不输人后，在山东潍坊投资3 .9亿，黑龙江杜尔伯特投资5.5亿，河北张家口投资3.5亿，上周又在宁夏吴忠投资3 .59亿新建日产780吨的超高温灭菌奶项目。
如此紧迫的施压无疑令地方龙头再三环顾自己的市场地位，并将乳业再度推向资本市场。记者了解到，继收购四川西塔乳业、宁夏黄河乳业后，新希望持股47%的天友乳业将斥资约3亿到新西兰建高端奶基地及生产线，并力争明年登陆A股主板，目前忙于启动股权重组等工作。天友乳业总经理邱太明向媒体表示，天友去年实现营收11亿，同比增长28%，增幅居乳业第一，目前在重庆的份额达20%，与新西兰企业合作后本地市场占有率有望达30%.按照重庆农投集团的数据，去年天友产量已达40万吨，跃升全国乳业前八强，并规划到2015年产量达50万-80万吨，跻身全国乳业前五强。
资深乳业专家王丁棉向本报表示，天友在新希望入股或兼并的12家企业中是做得最好的，除了第一年的磨合期外，从第二年开始每年有数千万利润，今年计划更多投入奶源基地建设，并实现上市。“这得益于重庆人的本地意识很强，对本土品牌的忠诚度是其他地方少有的，蒙牛、伊利和光明都曾尝试进入，但都失败而归。”
澳优本月不断回购股份
意图上市的地方乳业龙头显然绝非天友一家，据本报了解，广东本地的燕塘、风行、香满楼均有募资计划，寄望通过规模效应抵抗几大巨头的夹击。但上市或许并非可解所有忧愁的灵丹妙药，记者注意到，上市仅仅1年多的澳优乳业本月正在小规模地不断回购股份，分别于3日、10日、11日、13日、14日和20日回购45万、24.7万、22.8万、20.6万、26万和50.3万股。证券业人士向记者表示，回购多半是由于公司认为自身的股价被低估所采取的保全行动。
记者了解到，2009年10月登陆港股的澳优是二线乳企中较早踏入资本市场大门的企业，但相较其5.11元的上市收盘价，上周末其收盘价仅有2.8元，资产缩水幅度不小。而在去年8月，还曾遭到富达基金母公司F MR L L C场内减持592.9万股，每股均价约4.9元，好仓持股由8.54%降至7.97%.
而从去年10月底至今的情况看，环球乳业、雅士利、现代牧业、合生元扎堆上市，分别相继破发10 .25%、11 .9%、13 .15%和5.1%.在经过一到三个月的跌爬滚打之后，截至上周末，四家公司的收盘价分别为2 .57元、2 .72元、2 .61元和10 .84元。现代牧业和合生元比首日收盘价微涨4%，而环球乳业和雅士利则比首日分别又跌35%和26%.
记者注意到，除了合生元在12月17日上市首日，获保荐人汇丰控股入市增持1516万股，持好仓升至10.02%之外，现代牧业在上月底的全球发售稳定价格期间结束之时，联席全球协调人期间并未行使超额配股权。10月28日，于环球乳业上市首日耗资4 .5亿港元，以均价4 .39港元扫入约1.044亿股的保荐人麦格理，甚至是在不到一个月之后，便以每股3 .18港元减持5423万股，持股量由5.48%减至0.12%.
然而似乎各投行与基金并不吝于给新上市的四小龙以好评，自己减持的麦格理仍在上月给予了环球乳业跑赢大市的评级，目标价4.4港元。作为保荐人的花旗则在本月首予现代牧业买入评级，寄望3.17港元，估计其2010-13年度的盈利复合年均增长率可达96%.美林同样首予雅士利买入评级，目标价4 .2元，相当于预测2011年市盈率19.8倍。
王丁棉提醒称，四家二线乳企上市之后的破发，说明乳业仍受三聚氰胺负面影响，且整个全球经济处于恢复后期，股民对奶业信心不足。“而现在投行建议买入，很大程度上是由于其自己做了担保和介入，自然要多多美言。”他强调称，如今二线乳业逐渐走上市融资之路，关键是融资的钱如何用到该用的地方，是用于产能扩大、奶源建设、新品研发，还是市场渠道，关系到企业的经营能力和策略。“如果经营不好，即使上市了也会后劲不足。”
